5月24日和25日，两家头部癌症基因检测公司泛生子和燃石医学先后交出一季度成绩单。泛生子实现盈利收入9210万元，剔除去年一季度新冠业务的影响，核心业务同比增长52.9%，燃石医学实现盈利收入1.07亿元，同比增长58.4%。

  50%以上的营收增速按说并不算差，但长期资金市场并不买单，一季报发出后，燃石医学跌幅超过10%，泛生子也跌了8%。目前，泛生子市值为18.4亿美元，燃石为31.36亿美元。

  两家公司七成的营收都来自于癌症病人的基因检验测试业务。这项业务主要发生在癌症患者使用PD-1等靶向药和免疫疗法前，通过基因检测，来确认是否有匹配靶向药的基因突变。这样的一个过程类似于在注射某些抗生素时，需要通过“皮试”，来确定是不是存在过敏等不良反应。

  根据Frost & Sullivan数据，癌症病人的基因检验测试业务在2019年市场规模已达到了22亿元，预计从2019年到2024年将保持35.5%的复合年增长率。还有行业人士估算，到2023年，中国约有3160万癌症存量患者，假设95.5%的患者接受专业的治疗，其中11.1%的患者采用基于基因测序的肿瘤靶向或免疫疗法，那么平均每年检测两次，每次1000美元，国内市场规模应该为67亿美元。

  从理论上讲，基因检测覆盖的人群规模应该要大于目前靶向药的使用人群，如上文所述，患者只有进行了基因检测，才能确认是否可使用该药物。仅以靶向药中最为知名的PD-1为例，2020年PD-1免疫疗法的适用人群近200万，这在某种程度上预示着只是在这款药物上，基因检测的潜在使用人群就多于200万人。

  而泛生子在过去一年的实际检验测试数量只有两万多例，燃石医学通过院外渠道的检验测试数量是25000多例，来自于院外渠道的收入是整体的四分之三。所以，两家头部公司在目标用户的渗透上，都不高，甚至都低于1%，这在某种程度上预示着行业的普及度还很低。

  还有一个复杂的情况，据上述兴业证券的报告称，从收入角度来看，经过六年的发展，行业集中度在提高，前三名占据了39.7%的市场占有率，前五名占据了55.6%的市场占有率。不过，在有限的市场盘子里，实际的行业情况远比报告中呈现的“鱼龙混杂”得多。

  燃石医学是目前行业公认的老大，主体业务场景有两个，一是跟医院的医生合作，由医生建议病患采购服务，燃石医学提取样本之后，返回公司的中心实验室完成测试报告。在这块上，公司称与602家医院的4162名医生有合作伙伴关系，这是所谓的“院外渠道”。

  另外一块为公司与医院合作建立实验室，即“院内渠道”。合作医院购买公司的设备，双方在院内共同完成测试报告。这样的实验室，燃石医学有44个，分布在23个城市。

  这两项数字并不高。但据燃石医学创始人兼CEO汉雨生称，国内80%的肿瘤患者都集中在国内一线城市的三甲医院或肿瘤专科医院，这类医院在国内大约100家。按照他的描述，燃石医学应该至少覆盖了一半的核心医院。

  但某匿名基因公司创始人告诉经观大健康记者，市面上还有上百家小的基因公司在不同层级的医院提供服务。因为市场处于较早期，产品高度同质化，所以，渠道资源目前才是基因公司的核心竞争力。

  “大部分都不需要跟医院签约，直接由医生转介绍，所以很多基因公司会拿出30%到50%的回扣给医生。”上述基因公司创始人称，这块目前监管标准不多，也导致了很多小公司利用关系占据了不少优质的点位。

  一家名为“基石生命科技”的基因公司是北京多家知名三甲医院的合作商，官网称已在20多个省份合作了近200家三甲医院。但此公司在行业内并无多大名气，且也查不到有任何的融资记录。

  “但凡被小公司占了，大公司都很难进来，因为常规的三甲医院，都不太会出现两家以上的供应商，这里面不乏很多知名医院也是这样的情况。”该创始人和记者说，几家头部公司的实际渗透率都不高，从收入上也能看出来，“行业内部有时候聊天，真希望有外力推动下，行业本来普及度就不高，最后还成了劣币驱逐良币。”

  泛生子和燃石医学等“正规军”从去年就开始加速，此前两家都是依靠自己的销售团队去磕点位，销售团队规模均在300人左右。重要的变化是，行业的头部公司开始加大跨界合作，“此前，药厂对基因检测不冷不热，近两年出现了几家上市公司之后，的确合作多了起来。”上述创始人称。

  今年1月，泛生子与正大天晴就肝癌早筛产品签署中国独家战略合作协议。正大天晴是肝病领域的头部公司，服务超过2000家的综合医院及肝病专科医院。5月，泛生子与西门子达成合作，合作点为基因测序平台Genetron S5及肺癌8基因试剂盒的入院销售。

  关于合作的具体目标，泛生子市场部有关人员并未向经观大健康记者透露。不过参考“全球基因检测第一股”精密医学的案例，2018年8月与辉瑞达成合作，基于后者的渠道将结直肠癌的筛查产品快速广泛地触达潜在用户。从此，精密科学的业绩成倍增长。2020年全年实现14.91亿美元的收入，是2018年的3倍多。

  基因检测行业是国内医疗资本大潮的第一波“爆点”，但相比于其他的诸如生物药、CRO（研发合同外包）等，它还太小。几家头部公司在上市之后，都或多或少地面临业绩压力，今年会是重要的一年，各家都拼命拉收入。不过面对行业的分散，行业规则的滞后，头部公司会怎么样应对，经观大健康会持续关注。